金年會從2024半年報看中國體育用品公司如何穿越周期
根據WTO數據分析報告，1996年至2022年間，體育用品年度貿易額激增至近640億美元，增長了近三倍。在這個過程中，中國成為最大的體育用品出口國，而歐盟和美國則成為主要的進口國。
對于中國體育用品公司來說，行業長期發展前景自然是毋庸置疑的。但不可避免地，行業發展總有一些短期波動。
這些短期波動往往會帶來業績的明顯變化，而如何應對短期行業變化，平緩業績波動，是近年來中國體育用品公司們正在解決的問題。
在今年上半年，國內體育用品公司們在應對行業變化上，做出了積極的努力。在短期波動和長遠布局面前，是追求「小富即安」還是向上突破，是選擇固步自封還是擁抱創新，這一切都體現了體育用品公司們發布的財務報表之中。
2023年，海外體育用品市場表現相對較為萎靡，部分體育用品企業海外業務表現略有承壓。宏觀層面上，美聯儲大幅加息、局部地區戰爭等因素，一定程度上抑制了屬于可選耐用消費品的休閑健身器材的市場需求。
彼時，我國體育用品出口也遭遇了波動，根據《中國體育用品業年度發展報告（2023）》，2023年體育用品出口總額為266.51億美元，同比下降了12.20%。
這對以出口為主業的體育用品公司業績造成了一定影響。 以主要向歐美市場銷售蹦床等產品的三柏碩為例，過去一年，其在北美市場營收腰斬，在歐洲市場營收下滑了超過三分之一。
今年以來，海外體育用品市場出現明顯復蘇。根據聯合會引用的海關統計數據，以健身器材品類為例，2024年Q1跑步機出口額同比增長43.93%，其他健身器材及康復器械出口額同比增長26.63%； 2024年Q2跑步機出口額同比增長52.28%，其他健身器材及康復器械出口額同比增長27.02%。 從數據看，2024年上半年以來，球類、輪滑滑板等品類的出口額也實現了較快增長。
去年經營表現較為掙扎的三柏碩，今年上半年「滿血復活」。三柏碩今年上半年營收同比增長42.49%至2.68億元，凈利潤同比增長109.90%至1848.89萬元。若扣除非經常性損益，三柏碩凈利潤同比增速高達270.48%。
在半年報中，三柏碩表示，營收的大幅增長主要系本期新產品市場表現良好、拓展海外線下商超銷售渠道、部分客戶去庫存進展情況較好等因素導致較去年同期營業收入顯著提升。
具體來看，今年上半年，三柏碩北美地區營收為9764.21萬元，同比增長了24.51%；歐洲市場營收為1.29億元，同比增長了39.18%；其他地區營收為4129.87萬元，同比大增143.91%。
同樣的高增長也出現在英派斯和共創草坪身上。作為國內健身器材龍頭，英派斯今年上半年海外業務同比大增50.82%，帶動整體營收增長44.71%至5.72億元，凈利潤同比增長37.98%至5116.45萬元。
共創草坪是全球人造草坪行業的領軍企業，今年上半年，共創草坪營業收入為15.09億元，同比增長了18.82%。凈利潤為2.83億元，同比增長了25.08%。其中，運動草產品實現銷售收入2.68億元，同比增長20.19%；國際市場實現營收14.07億元，同比增長19.30%。
以海外業務為主、同樣從事健身器材研發和生產的康力源，今年上半年營收達到3.09億元，實現穩健增長。今年上半年，康力源明顯加大了在跨境電商領域的投入，銷售費用明顯上升，導致凈利潤規模出現了下滑。
綜合來看，今年以來國際體育用品市場一掃2023年的發展頹勢，迎來了強勁復蘇，以出口業務為主的體育用品企業業績取得了亮眼的表現，這種正向變化成為體育用品行業上半年最大的發展利好。
相對而言，從半年報財務指標來看，以國內市場為主的體育用品企業面臨著不同的發展壓力。
這并非意味著國內體育用品市場表現不佳。事實上，今年以來，國內體育用品市場實現穩健增長。根據國家統計局數據，今年1-6月，國內社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。其中，體育、娛樂用品類上半年零售額為668億元，同比增長了11.2%，增速表現在所有社會消費品類中十分亮眼。
不過，從財報來看，以國內市場為主的舒華體育、金陵體育、大豐實業均出現了營收和凈利潤下滑的情況。
舒華體育是國內健身器械知名品牌，上半年營收小幅下跌3.58%至5.71億元，凈利潤同比下滑了11.18%至3839.16萬元，扣非凈利潤則下滑了31.78%。
在財報中，對于扣非凈利潤的明顯下滑，舒華體育表示原因之一是受政采業務量下降影響，本期營業收入出現下滑。根據2023年報，舒華體育健身器材業務包括室內健身器材和室外路徑產品，后者主要面向政府采購。2023年，舒華體育室外健身器材業務營收為2.19億元，占總營收的比重為15.43%。
同時，由于新模式業務發展、海外市場拓展需要及公司發展需要，舒華體育本期銷售人員和研發人員增加，銷售費用和研發費用隨之提升，從而影響了短期利潤表現。
由于銷售訂單出現下降，主銷體育器材產品的金陵體育上半年營收和凈利潤也出現了一定程度下滑。但值得注意的是，上半年金陵體育賽事服務業務實現了較大突破，賽事服務業務收入達到了824.65萬元，較2023年同期實現了98.20%的增長。
作為文體旅全產業鏈解決方案供應商的大豐實業，上半年營收為6.60億元，同比下降了41.82%。凈利潤為4795.03萬元，同比下降了60.64%。公司表示，業績下滑主要是受制于客觀環境影響，項目交付進度、開工率不及預期影響。
今年上半年，大豐實業運營杭州亞運會博物館、臨安體育文化會展中心等二十多個城市文體地標級項目。在大豐實業主要控股參股公司中，大豐體育表現強勢，凈利潤達1224.12萬元。財報顯示，目前大豐實業在手訂單豐富，隨著現有項目逐漸交付，大豐實業后續將進入業績釋放期。
整體來看，今年上半年以國內業務為主的體育用品公司們承受著一定壓力，但仍呈現出了較為積極的變化。面對復雜多變的行業情況，這些企業們加速新業務布局，開始尋求多元化發展。
根據《中國體育用品業年度發展報告（2023）》，2023年國內體育用品進出口總額為281.91億美元，其中出口額高達266.51億美元。在2023年體育用品出口市場中，美國依然穩居無法撼動的龍頭地位，對美出口額達到79.34億美元，占出口總額的29.77%。
舒華體育2023年通過德國 FIBO 展會、中國體博會及線上官網詢盤等方式積極開發海外新客戶，外銷收入同比大增65.62%。
今年以來，作為中國奧委會官方健身器材供應商和2024年奧運會中國體育代表團官方健身器材供應商，舒華體育入駐巴黎奧運會「中國之家」，為中國奧委會提供產品及健身服務。同時，今年上半年，舒華體育參加國內外各大展會、會議、活動等累計超50場。
大豐實業今年上半年重點開發國際潛在市場，精準細分海外營銷團隊，針對亞洲市場的快速增長潛力在中東、東南亞地區建立本土化的營銷網絡，與新西蘭當地知名企業建立合作關系，實現了不同市場的精準突破，進一步拓展了國際業務版圖。
以出口業務為主的體育用品企業，長年深耕國際體育用品市場，目前正在進一步強化自身優勢，開始從產品出海轉向技術、服務、品牌出口。
在海外市場上，英派斯同時經營OEM/ODM業務和自主產品出口業務。今年上半年，英派斯在FIBO展會上展出了20余款新產品，并在Facebook、Instagram等海外社交媒體上投放宣傳物料，取得了極佳效果，實現了美洲、歐洲和亞太地區業績的全面增長，經營業績創下歷史新高，特別是在西班牙、哥倫比亞等海外市場，訂單數量實現了突破性增長。
今年上半年，英派斯自主產品出口業務實現營收1.98億元，同比大增61.96%，增長速度顯著高于OEM/ODM業務增速。
與英派斯業務模式類似，康力源也同時從事代工和自主品牌業務。在海外市場上，康力源主要通過跨境電商平臺如亞馬遜等直接面向終端消費者銷售自主品牌產品，業務發展較為迅猛，自主品牌占比不斷提升。今年上半年，康力源加大了跨境電商業務投入，進一步強化了「WINNOW」等自主品牌在海外市場的影響力。
在出海過程中，中國體育用品公司們也正在形成強大的技術優勢。以共創草坪為例，截至2024年6月30日，其已取得授權專利共65項，其中發明專利25項，實用新型專利40項。在運動草領域，共創草坪的研發團隊致力于高性能運動草絲及低碳環保運動系統的研究開發，新產品部分關鍵性能已遠高于行業最權威的FIFA Quality Pro標準。
同時，共創草坪近年來正在積極加快海外產能布局。截至2024年6月30日，共創草坪在越南擁有兩個生產基地，合計擁有年產人造草坪6000萬平方米的生產能力。越南生產基地建設項目也已開工。
此外，為滿足美洲地區日益增長的客戶訂單需求，共創草坪將越南生產基地四期項目投資地點變更為墨西哥，預計投產后將實現年產人造草坪1600萬平方米的生產能力。
截至目前，越南工廠效能提升顯著，已經成為共創草坪營收和利潤的重要來源。今年上半年，共創草坪越南工廠營收和凈利潤分別為8.93億元和2.35億元，占總營收和凈利潤的比重分別為59.16%和83.14%。
依托國內強大的制造優勢，經歷四十余年的發展，當前中國已經成為全球最大的體育用品出口國。近年來，憑借國內日益凸顯的工程師、設計師等人才紅利以及中國品牌出海的成功經驗，國內體育用品企業們正在國際上迎來新的發展，向更高維的商業價值進發。
市場情況表明，未來很長一段時間海外將是國內體育用品企業發力的重要市場，但體育用品企業關注出海的同時，不可忽視國內體育用品市場的龐大潛力和日益增長的消費力。
根據京東消費及產業發展研究院發布的《2024上半年體育消費報告》，體育消費市場規模持續擴大，2024年上半年京東運動整體銷售金額較2019年同期實現倍數增長。其中，滑雪運動、騎行運動、戶外鞋服、體育用品、棋牌麻將、戶外裝備的銷售金額同比增速均在150%以上。
在健身器械領域，輕巧便捷體積小的健身器材增長明顯，比如拉力帶、壺鈴、小型踏步機、迷你橢圓儀等。 另一方面，消費者也開始尋找更為專業化的訓練級器材來滿足不同部位的健身需求，更加專業細分的健身產品備受歡迎。
報告顯示，2024年上半年鍛煉肌肉力量的壺鈴成交額同比增長380%，減脂瘦身的跳繩機成交額同比增長266%，輔助瘦腿的夾腿器成交額同比增長239%，快速燃脂的迷你橢圓機成交額同比增長46%。
對于舒華體育、英派斯、康力源等健身器械企業來說，新型健身器材的變化也意味著新的發展機遇。根據京東平臺，當前舒華體育和英派斯主銷產品仍以商用健身器械為主，舒華雖有銷售壺鈴產品，仍主要面向商業市場。
事實上，近年來消費趨勢對于體育用品行業的影響越來越大，最典型的案例即是戶外露營市場。
早在2023年10月，國家發展改革委等部門發布的《促進戶外運動設施建設與服務提升行動方案（2023—2025 年）》提出，推動戶外運動產業總規模2025年達到3萬億元。不難看出，在政策引導下，近年來戶外成為休閑旅游風口，更多消費者開始參與并熱愛上了戶外運動。
戶外這一消費風口，對牧高笛、浙江自然等戶外用品企業的影響較為突出。尤其是牧高笛，在風口之下實現了業績的高增長，并在自有品牌業務上實現了新的突破。
2017-2019年，牧高笛年度營收保持在5-6億元之間。2020-2024年，受益于「戶外熱」，牧高底營收實現了「四連漲」，年度營收分別為6.43億元、9.23億元、14.36億元和14.56億元，增長了一個數量級。
今年上半年，牧高笛實現營業收入8.35億元，同比小幅下滑了2.95%，其中自主品牌業務實現營收4.11億元，占比已經接近50%。
由于品牌、運營、組織等升級以及新品研發，牧高笛本期管理費用和研發費用有所提升，導致凈利潤出現了一定下滑。
相對而言，業務以代工為主的浙江自然，近年來營收增幅雖然不如牧高笛，但業績表現相當穩健。今年上半年，浙江自然營收為6.00億元，同比增長了13.18%。凈利潤為1.01億元，同比下滑了16.42%。
浙江自然本期凈利潤的下滑，主要是由于金融資產和負債價值變動所致。若扣除非經常性損益，浙江自然凈利潤為1.24億元，同比增長8.11%。
參照歐美國家發展經驗，國內體育用品消費市場有著巨大發展潛力。國內體育用品企業已經在海外體育用品市場上積累了深厚經驗，如何在國內市場上把握行業發展趨勢，搶先抓住新風口，將成為未來中國體育用品企業面臨的機遇和挑戰。
當前階段，全球市場復雜性、不確定性顯著上升，新一輪科技革命和產業變革正在醞釀之中，產業鏈重組、供應鏈重塑、價值鏈重構正在不斷深化，新場景、新業態、新模式不斷涌現。中國體育用品公司身處這一大變局之中，不再固守舊模式、舊業務、舊技術，正在積極探尋新的發展機會，從而為穿越周期的高質量發展形成新的支撐點。
過去幾十年間，中國體育用品業誕生了一批優秀的體育用品公司。放在全球市場上，「水大魚大」，更大的市場才能誕生具有全球競爭力的體育用品巨頭企業，這也是當前國內體育用品企業們承載起來的發展使命。
誠然，更大的市場有更大的風險，但「風浪越大魚越貴」，只有成功穿越發展周期的體育用品企業才能獲得更大的市場紅利。展望未來，背靠強大的中國制造和中國市場，中國體育用品企業們將繼續乘風破浪，書寫新的發展篇章。
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